기업 리포트 memo - Coupang (NYSE: CPNG)

3Q24 Earnings Call - Coupang (NYSE: CPNG)

Financials

• Revenue: $7.866 bn (yoy +32%)
  • 3분기는 계절적 비수기이나 revenue 원화 기준 10조원 돌파
  • Consensus beat
• Operating income: $1,900 mn (yoy +29%)
  • 3Q24 영업이익 흑자전환
  • 2Q24 일회성 비용 발생
  • 전 사업부문 개선 추세
  • Consensus miss
• Diluted EPS $0.04
  • Farfetch 제외하면 본업 수익성 개선 추세
• 3Q24 Coupang operating performance (Source: NH투자증권, 한국투자증권)

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• Coupang adjusted EBITDA trends (Source: NH투자증권)

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Business

• Product commerce
  • Revenue: yoy +20%
  • Adjusted EBITDA: $4,700 mn (yoy +18%)
• Developing offerings
  • Revenue: yoy +347%
  • Adjusted EBITDA: $(1,270) mn
  • 적자 폭 축소
• Farfetch
  • PMI (Post Merger Integration) 진행에 따른 실적 개선으로 해석
• 쿠팡 로켓 와우 멤버쉽 - 강력한 로열티
  • 멤버쉽 회원 수 공개하지 않음
• Active customers - 해당 분기에 한 번이라도 제품을 구매한 고객
  • 2,250만명 (yoy +11%)
• 이익 창출 능력 확대 중
• 3Q24 earnings에 대한 걱정은 로켓 와우 멤버쉽 가격 인상으로 인한 이탈 우려가 있었기 때문
  • 신규 회원 5월 적용, 기존 회원 8월 적용
  • 월 4,990원 → 7,890원
• 쿠팡 상품마진율/유효활성고객수 (Active customers) trends (Source: IBK투자증권)

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• 쿠팡 developing offerings revenue trends (Source: IBK투자증권)

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• Coupang market share in Korea (Source: 한국투자증권)

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References

• 쿠팡: 이탈은 없었다 (2024-11-07, IBK투자증권)
• 멤버십 가격 인상 효과 (2024-11-07, NH투자증권)
• 주가 조정을 매수 기회로 (2024-11-07, 한국투자증권)

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