# 2FQ25 Earnings Call - Oracle (ORCL)

2024-12-14

Financials

- Revenue: \$14.06 bn (YoY +9%) vs. consensus \$14.1 bn (slightly
  missed)
  - Cloud service & license: \$10.8 bn vs. estimates \$11 bn
  - Cloud & on-premise license: \$1.2 bn vs. estimates \$1.5 bn
  - Cloud revenue (IaaS, SaaS): \$5.9 bn (YoY +24%)
- GPM: 70.9%
  - **OCI (Oracle Cloud Infrastructure)의 GPM은 계속 개선되고 있다고
    함**
- Non-GAAP EPS \$1.47 vs. consensus \$1.48 (slightly missed)
- FCFF: \$(2.7) bn
  - CapEx: \$(3.9) bn
- RPO: 1FQ25 \$99 bn -\> 2FQ25 \$97 bn (yoy +49%) vs. consensus \$99 bn
  (QoQ 감소)
  - RPO는 계속 올라갈 것이라고: on-premise → cloud 전환은 계속 진행 중

Guidance

- Revenue: YoY +7-9% in USD
  - Cloud revenue: \$25 bn for FY2025, (+25-27% in constant currency,
    +23-25% in USD)
- Non-GAAP EPS
  - USD 강세로 인해서 negative impact가 있었다고
  - \$1.41-1.47 (YoY +4-6%)
- **CapEx: FY2024 (\$6.8 bn)대비 2배 예상**
  - 향후 5년 CapEx guidance 달라 그랬는데 답변 회피

Business

- 세계 최대 AI 슈퍼컴퓨터: 65k NVIDIA H200
- 주요 고객: OpenAI, xAI, NVIDIA (NVDA), Cohere, Meta (META)

> “We just signed an agreement with Meta—for them to use Oracle’s AI
> Cloud Infrastructure—and collaborate with Oracle on the development of
> AI Agents based on Meta’s Llama models”

> “우리는 Meta와 계약을 체결했습니다—Meta가 Oracle의 AI 클라우드
> 인프라를 사용하고—Meta의 Llama 모델을 기반으로 한 AI 에이전트 개발에
> Oracle과 협력하기로 했습니다”

- Meta는 2FQ25에 아직 주문이 안됐고, 3FQ25에 주문 예정
- Cloud region
  - live in 98 regions in total
  - live in 17 regions with database
  - 35 regions planned with Azure, Google, AWS
- **직간접적으로 3개 CSP사를 통한 on-premise migration 계속 일어나고
  있음**

Q&A

- Q. OCI 서버가 다른 회사랑 디자인이 다른 것으로 아는데 어떤 차이가
  있는지
- 1.  - 완전히 모듈화되어 있음
      - 생산하기 편하고, 가격 낮고, 자동화 쉬움
      - 모든 cloud region이 크기 무관하게 같은 서비스로 제공됨
      - 이건 우리 경쟁자가 하지 못하는 일
      - 표준화로 인한 자동화도 우리의 큰 경쟁우위
        - 소형 데이터 센터부터 초대형 데이터 센터까지 같은 서비스로 같은
          방식으로 운영 가능
- Q. multi-cloud strategy에 관해서 database migration 더 설명 해줄 수
  있는지
- 1.  - Cloud database: ARR \$2.2 bn (YoY +28%)
        - AWS, Azure, Google을 통한 매출은 거의 없는 수준
      - Multi-cloud 매출은 아예 매출이 없는 수준에서 지금 \$100 mn 수준
        넘어감
      - Multi-cloud business는 아직 완전 초기이고, FY2025 끝날 때쯤엔
        hundreds of millions 정도 될 것
        - 현재 17개 오픈되어 있고 곧 2배정도까지 오픈 예정
        - **3개 CSP랑 region이 전부 열리면 multibillion-dollar
          business가 될 것**
      - 이 외에도 private cloud 수요가 대형 은행, 통신사 등에서 나오고
        있음
        - 규제나 고객사 자체의 선호 문제로 private cloud 주문
        - **우리 고객사들은 하지 않는 일**
- Q. AI 모델 학습에 있어서 수확체감법칙 관련해서 어떤 관점인지
- 1.  - 학습 속도를 올릴만한 요소는 2가지
        - 더 빠르고 더 많은 GPU 클러스터
        - 네트워크 구축
          - Oracle이 가장 집중하고 있는 부분
      - 우리는 network software/hardware를 구축하고 있음
        - 이게 우리의 차별화 요소
      - **Network가 병목임**

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- 분기 단위로 RPO가 출렁거리는건 어느 회사나 일어나는 일
- Meta 주문 들어오면 또 좋아할거면서…
- 예상했던 CapEx 부문이 더 심각하게 집행되고 있는 것으로 보이는데,
  잠깐의 cashflow miss가 일어나는 것으로 회사가 배당 컷을 한다거나,
  망한다거나 하는 일이 벌어질 정도로 작고 위험한 회사가 아님
  - 그리고 언제적 AI 수익화 논란인지… 이제 막 돈 못번다고 투자가 크다고
    우려를 표하는게 그냥 명분찾기 수준인 것 같기도 하고
- 아직 multi-cloud strategy가 수익성에 반영되지 않은 상황
- 여전히 긍정

![DALL·E 2024-12-14 06.20.29 - A futuristic digital artwork showcasing
Oracle’s Oracle Cloud Infrastructure in a multicloud strategy
environment with representations of AWS, Azure,
.webp](2024-12-14/DALLE_2024-12-14_06.20.29_-_A_futuristic_digital_artwork_showcasing_Oracles_Oracle_Cloud_Infrastructure_in_a_multicloud_strategy_environment_with_representations_of_AWS_Azure_.webp)

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